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  上周,我们判断本轮调整已经接近尾声。在流动性稳定、经济稳中向好的背景下,投资者情绪趋于恢复,市场有望爬出谷底,建议积极布局回调充分并企稳的白马龙头。   本周,展望整个一月份,我们认为市场将进一步踏上涨途。流动性边际改善成为市场上行核心驱动。经济平稳叠加年报业绩预披露,基本面有支撑。同时,监管、解禁、增值税等扰动尽管存在,但对股市影响预计有限。整个一月份将是一季度最好的投资窗口,建议投资者积极参与。   侃侃大势   一、流动性边际改善成为市场上行的核心驱动。   (1)“临时准备金动用安排”超预期,短期资金紧张局面将缓解。进入12月份以来,短期资金利率持续上扬。1个月期国债收益率从2.9%飙升至4.1%,银行间7天回购利率从3.1%升至6.9%。相反,3个月以上各期限国债收益率总体稳定。这表明,受MPA考核及临近春节等因素影响,资金出现了短期过度紧张。为此,央行对症下药,于12月29日宣布建立“临时准备金动用安排”,允许全国性银行在春节期间临时使用为期30天、不超过2个百分点的法定存款准备金。这一政策超出市场预期,预计可释放临时流动性最高2万亿,将明显缓解短期资金过度紧张局面。   (2)2018年初对普惠金融实施定向降准,将进一步释放流动性。2017年9月30日,人民银行发布公告,决定对普惠金融实施定向降准。根据公告,这一政策将惠及绝大多数商业银行,并根据2017年考核结果,按两档(0.5%、1.5%)分别下调准备金率。同时,公告表明具体政策将在2018年初实施。随着时间进入1月份,政策落地进入倒计时,届时将带来流动性进一步改善。   (3)机构重新配置股市意愿明确,增量资金流入可期。进入年底,机构资金博弈行为加大,同时兑现收益的行为突出,这加剧了资金的流出和市场的波动。近期市场的反复拉锯,反映了这一特点。然而,随着新一年的到来,随着考核重新的开始,机构博弈和兑现的行为也随之消去,资金重新布局股市的意愿将不断增强。此外,四季度各类基金产品发行明显加速,截至12月30日的不完全统计,新成立的股票型和混合型基金产品(公募、私募和券商资管)合计规模1490亿元,明显高于二季度的963亿和三季度的1040亿元。这些新增资金将在一月份开始陆续配置股市,从而带来增量资金流入。   总之,在央行“临时准备金动用安排”政策超预期、定向降准、机构资金重新配置股市等因素的作用下,预计一月份流动性边际改善明显,这将成为驱动股市上行的核心力量。   二、经济平稳叠加年报业绩预披露,基本面有支撑   (1)经济短期无忧,宏观数据“真空期”下预期略暖。最新公布的12月PMI数据显示,制造业PMI为51.6,略低于上月的51.8,但仍保持较强扩张动力;非制造业PMI为55,高于上月的54.8,保持在较高景气区间。总的来看,经济短期无忧。未来两个月,1、2月份的工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、房地产投资等月度数据要到3月份才公布,宏观数据短暂“真空期”,给市场留下了偏暖氛围。   (2)中央经济工作会议、中央农村工作会议定调,2018年经济有亮点。近两周,中央经济工作会议、中央农村工作会议相继闭幕。从会议看,推动高质量发展成为未来政策核心导向,建立房地产长效机制、实施乡村振兴战略将为2018年经济提供支撑。预计房地产软着陆,消费成为经济最大拉动,供给侧改革和污染防治将加速结构转型,2018年经济没有大的回调风险,GDP增速在6.6%左右。同时,经济质量加快改善。   (3)年报数据预披露开启,较好业绩有望提振整体情绪。从一月份开始,上市公司陆续开始披露年度业绩快报或年度报告。从2017年的宏观经济表现看,企业盈利也在好转。映射到股票市场,对应很多上市公司的年报业绩会比较亮眼,这对市场情绪是提振。   三、监管、解禁、增值税等存扰动,但对股市影响有限   (1)金融严监管仍是趋势,但对股市影响边际减弱。2017年以来,金融严监管频频对市场造成扰动。如二季度对同业、委外、理财等的监管,十一月份资管新规征求意见稿带来的扰动等。近广东佛牛股票配资期,银监会发布《关于规范银信类业务的通知》,进一步对信托通道类业务加强监管。可以预见,后续金融监管措施还会不断落地。但是,我们认为这一因素的影响将逐步减弱。首先,市场已经基本预期到了这些政策;其次,金融机构也在提前做应对,真正到政策落地时冲击可能不大;再次,监管层反复表示,不希望因为监管造成新的风险。   (2)证监会表态IPO提速,严格退市形成有效对冲。12月29日,证监会表示要保持定力,适当加快新股发行节奏。这会对创业板、中小板带来一定的心理冲击。然而,证监会同时也强调严格退市制度,拒绝“保壳”,这无疑有利于优胜劣汰,提高整体上市公司质量,这对IPO加速是对冲。   (3)解禁对个股形成冲击,但对整体市场影响有限。据Wind统计,2018年1月A股解禁市值高达5400亿,而2017年12月份、11月份、10月只有3000亿、2500亿、2800亿。解禁市值环比明显增大,将对一月份的个股产生一定冲击。但是,考虑到解禁的股票多为中小板、创业板股票,且受减持新规约束,预计对整体市场的冲击有限。   (4)资管产品增值税最终落地,但实质影响不大。根据财政部、国家税务总局规定,2018年1月1日起对资管产品征收增值税。增值税率按3%的简易税率征收,相当于投资收益在原有基础上打九七折。同时,还规定了很多免征情形(如国债、地方债、金融债等利息收益免税;公募基金买卖差价收益免税等)。我们认为,该政策对投资回报率的实质影响不大。   总之,随着流动性的边际改善,经济平稳叠加年报业绩预披露,市场将进一步踏上涨途。近期,融资融券规模回升、股指期货持续升水、市场成交量回升等一系列指标均表明,这一上涨动力正在形成。从整个一季度看,一月份将会是较好的投资窗口。   聊聊配置   如前面分析,市场将踏上涨途,整个一月份将迎来阶段性上行。为此,建议投资者积极把握这轮反弹行情,从三方面布局。   (1)确定性较高的金融板块。随着经济稳中向好、流动性边际改善,银行板块的盈利预期进一步向好,加之估值较低,银行板块配置价值凸显,建议投资者坚定参与。同时,反弹过程中,前期跌幅较大的券商、保险也存在修复可能,建议适当参与。   (2)先进制造和科技创新龙头。十九大提出制造强国,未来代表中国先进制造的龙头公司有望走出国门,在全球获得较大份额。同时,科技创新也是2018年工作重点。随着年初各部门相继召开会议布局全年工作,上述领域会持续受到关注。建议布局先进制造相关的高铁、核电、工程机械,以及科技创新相关的消费电子、集成电路、大数据、云计算、5G、新能源汽车等。   (3)与消费升级相关的龙头。随着春节消费旺季的到来,消费品公司将迎来更多机会。同时,乡村振兴战略的实施,将进一步激活农村市场,加快消费升级。建议关注食品、家电、家居、零售等消费龙头公司。   扫一扫,关注千层金《万辰互联》公众号   相关阅读:   凌文谈能源行业重组:煤电一体化是方向庆祝改革开放40周年大会在北京隆重举行,习近平主席发表重要讲7日晚间股票配资重磅消息汇总(附点评+个股)五大机构上周调研89家公司 16只个股引关注住房租赁资产证券化对股票配资的客户有什么影响?线上股票融资公司提供哪些融资业务庄家怎么对付游资 游资惹庄家后果有哪些通过炒股配资网络平台怎么赚钱如何选择通过资金正确的股票配资网站?怎样才能更好的降低炒股风险
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